根据最新数据，截至2025年9月19日下午3时，国泰基金管理的煤炭ETF在交易中表现出色，涨幅达到2.52%，成交金额高达9.661亿元，基金当前规模为108.522亿元，折溢价率维持在0.0%。该ETF跟踪中证煤炭指数（代码：399998），同期该指数涨幅为2.65%。

　　从最新的申赎成分清单来看，该ETF的投资行业高度集中于煤炭，相关行业权重占比接近99%，而当日煤炭行业指数上涨1.97%，对ETF整体表现产生了积极影响。展望未来，煤炭行业的生产情况受到“查超产”政策的影响，预计2025年下半年全国产量将小幅环比下降，预计全年产量在47.5亿至48亿吨之间，同比持平，同时伴随进口数量的减少，总供应面临下降趋势。

　　在2025年第二季度，煤炭行业将迎来基本面的转折点，行业的下行风险已经充分释放。在这样的背景下，中长期的下行风险可控，吸引了更多长线资金的关注和配置。

　　该ETF的十大重仓股中，华阳股份、潞安环能和中煤能源表现尤为突出，涨幅分别为7.8%、5.63%和4.07%；而美锦能源则出现了1.02%的小幅下跌。

　　华创证券表示，煤炭行业在“反内卷”政策的推动下，正经历积极的变革。8月份的PPI同比下降2.9%，但环比则出现企稳回升，结束了连续8个月的下行趋势。从结构上看，反内卷政策促使煤炭等行业价格由跌转涨，煤炭开采环比也由-1.5%上升至2.8%。

　　在政策层面，中央及地方政府已形成合力，通过行政手段抑制非理性竞争。例如，工信部重申“绝不能容忍一夜毁掉产业”的决心，表明了对行业健康发展的重视。供给端方面，部分企业开始响应减产倡议，结合地方财政状况的改善（如土地出让收入降幅缩小），为产能的优化提供了支持。

　　通过五个维度的分析（包括国企占比、行业集中度、价格弹性等），煤炭开采行业被视为“反内卷”的潜在受益者，其产能利用率和价格弹性改善的预期较为乐观。专业投资顾问们正在积极使用的ETF筛选器已在Go-Goal应用中上线，提供了更为便捷的投资工具。